玉米期价中长线易涨难跌

　　4月底以来，玉米期货延续涨势，截至昨日收盘，主力合约报收1767元/吨，日内上涨0.28%；玉米淀粉期货小幅下跌，报收2172元/吨，日内跌0.5%。
　　分析人士指出，5月份以来，随着玉米去库存、运费增加以及下游补库需求出现，玉米价格止跌反弹。中长期来看，在库存减少及需求增加的背景下，玉米价格易涨难跌，而玉米淀粉受基本面制约仍旧承压。
　　供需改善支撑玉米价格走强
　　4月份以来，玉米价格先抑后扬。先是在4月中上旬，随着临储玉米正式投放，而下游饲料养殖企业亏损较重，市场看空氛围浓厚，玉米期现货价格连续下跌。
　　“进入5月份，临储玉米投放量加大，从4月每周700万吨增加至800万吨的投放量。玉米投放量大、成交率高，使得当地物流运力紧张，运费增加。此外，临储投放的优质玉米大多溢价成交，使得临储投放的玉米成本并未明显低于市场价格，玉米价格于低位获得支撑，继续下跌空间有限。”方正中期期货研究指出。
　　随着玉米深加工企业库存逐渐消耗，5月份出现补库需求，但临储投放的玉米质量不能满足其需要，市场上流通的优质玉米价格获得上涨。但饲料养殖企业目前仍未摆脱亏损状态，养殖户补栏积极性较差，仍对玉米后市需求构成限制。
　　“临储拍卖已持续一个月，共投放3681万吨，累计成交2693万吨，成交率73%，竞拍热度呈下滑趋势；春播面积受增大豆政策抑制，种植成本增加，春旱存在威胁，虽临储压力依旧，但市场心态出现提振。”弘业期货分析师周俊旸解释。
　　玉米淀粉方面，近期山东现货价格涨跌互现，市场供应维持稳定，淀粉企业失去加工补贴后利润减少，市场心态偏弱，近期主要是在玉米连续上探行情带动下出现上涨。
　　淀粉表现偏弱
　　截至5月中旬，2018年临储玉米投放约3700万吨。
　　“按照这种速度，预计2018年底临储玉米库存将降至1亿吨左右。”方正中期期货研究指出，同时，玉米种植面积连年调减，从今年玉米和大豆补贴政策差异化可以看出，对玉米去库存与调减玉米种植面积的决心。此外，政府还从需求端增加玉米消费，扩大深加工产能，进一步加大玉米去库存进度。
　　“替代品方面，商务部对高粱进口的相关临时反倾销措施，也增加了玉米的需求。总体来说，短期内玉米市场多空交织难有大幅涨跌，中长期我国玉米供需宽松格局有望改变，价格易涨难跌。”方正中期期货研究指出。
　　玉米淀粉方面，该机构分析，在抛储季大背景下，成本端难以持续支撑淀粉上行，目前仍处于承压运行态势。总体来说，目前玉米淀粉基本面仍较为偏空：一是玉米拍卖季整体承压运行，成本端拖累淀粉；二是淀粉行业的高开机率使得库存增加供需宽松。
　　“玉米现货价格总体较稳，东北、华北、华东局部地区玉米现货价格小幅波动。现阶段基层新粮所剩无几，临储玉米出库需要一定时间，流通玉米阶段性偏紧，深加工企业库存不多，存在一定补库需求。玉米价格反弹对于淀粉价格形成一定支撑，东北补贴期间收购玉米基本消耗殆尽，加工利润大幅下滑，淀粉库存处于高位，货源供应充足，预计近期玉米淀粉价格以震荡调整行情为主。”兴证期货研究表示。（中国证券报）